#AI超级IPO时代开启：OpenAI秘密递表 O mercado global de capitais está atualmente no ponto de convergência de três grandes pressões: o super IPO de AI, o conflito geopolítico entre EUA e Irão, e as expectativas de subida das taxas de juro pelo Federal Reserve. OpenAI submeteu secretamente o rascunho do formulário S-1 e alertou para fugas de informação, a SpaceX teve uma subscrição na Nasdaq com excesso de 2 vezes, a Perplexity mantém a previsão de IPO para 2028, e a Cerebras disparou após a sua entrada em bolsa, atingindo o auge da euforia do capital em AI. Contudo, simultaneamente, a tensão contínua entre EUA e Irão está a pressionar os preços do petróleo e a inflação, reacendendo as expectativas de subida das taxas pelo Federal Reserve. Acresce a isto a pressão de "sangria" causada pela capitalização esperada de quase 4 biliões de dólares das três maiores gigantes da AI e a angariação de mais de 150 mil milhões de dólares, o que mantém a liquidez do mercado apertada e aumenta significativamente a probabilidade de ocorrência de eventos imprevistos (cisnes negros). A escalada do conflito entre EUA e Irão tornou-se a maior variável macroeconómica atual, impactando diretamente o mercado através da cadeia energia–inflação–taxas de juro: o risco de interrupção do tráfego no Estreito de Ormuz faz disparar o preço do petróleo, com o Brent a manter-se perto dos 100 dólares por barril a longo prazo, aumentando significativamente a rigidez da inflação e forçando o Federal Reserve a adiar cortes nas taxas ou mesmo a reiniciar subidas. Os futuros das taxas indicam que o mercado prevê pelo menos uma subida das taxas pelo Federal Reserve até ao final do ano com uma probabilidade de dois terços, e o rendimento dos títulos do Tesouro a 10 anos mantém-se elevado, pressionando diretamente a avaliação do setor de AI, que está sobrevalorizado. O super IPO de AI, concentrado em angariação de fundos, agrava ainda mais a drenagem de liquidez num ambiente de taxas elevadas: os fundos institucionais priorizam a alocação em ativos de AI de biliões, retirando capital das ações de pequena e média capitalização nos EUA e dos setores não relacionados com AI, enquanto o mercado cripto é o mais afetado, com fluxos de stablecoins a direcionarem-se para IPOs, e o volume e preço dos altcoins a encolherem. Com a combinação de "instabilidade geopolítica + expectativas de subida das taxas + IPOs massivos", a liquidez do mercado não só não melhora, como entra num ciclo vicioso de contração contínua: o conflito EUA-Irão pode escalar a qualquer momento para uma guerra total, desencadeando uma reação em cadeia de descontrolo dos preços do petróleo, salto da inflação e subidas agressivas das taxas pelo Federal Reserve; a avaliação do setor de AI já está em níveis historicamente extremos, e após a disparada de ativos como a Cerebras, a bolha é frágil, pelo que se os três grandes IPOs não atingirem as expectativas de angariação ou falharem na estreia, a bolha de AI rebentará diretamente; o mercado cripto está profundamente ligado ao capital de risco do mercado acionista dos EUA, pelo que o colapso da AI será rapidamente transmitido ao universo cripto, provocando quedas sincronizadas em ativos principais como Bitcoin e Ethereum. No atual cenário macroeconómico, qualquer deterioração de uma variável isolada pode ser o estopim, e a probabilidade de eventos imprevistos está a aumentar rapidamente. Em suma, por trás da euforia do banquete de capital em AI, existem múltiplos riscos ocultos de esgotamento de liquidez, bolha de avaliação, e riscos geopolíticos e políticos. No curto prazo, o mercado pode continuar a ser impulsionado pela emoção e especulação nas líderes de AI, mas a médio e longo prazo, sob a pressão contínua do conflito EUA-Irão e das expectativas de subida das taxas, a liquidez dificilmente se recuperará, tornando o mercado extremamente vulnerável. Os investidores devem estar altamente atentos ao risco de cisnes negros, evitando ações de AI com avaliações elevadas e sem lucros no mercado acionista dos EUA, priorizando a alocação em ativos líderes como Bitcoin e Ethereum no mercado cripto para proteção, controlando rigorosamente as posições e implementando estratégias de hedge para prevenir quedas em cadeia entre mercados causadas pelo rebentamento da bolha.

Schopenhauer disse: o homem é produto do desejo e escravo do medo. Quando o BTC subiu para 120.000 dólares, a maioria estava certa de que iria atingir 200.000, mas quando caiu para 60.000, hesitaram e não ousaram agir. Querem lucrar com o mercado, mas têm medo do risco presente. A ganância reina nas altas, o medo permanece nas baixas, isso é a natureza humana! Quem tem verdadeira coragem sempre enfrenta os momentos difíceis e não teme as ondas desconhecidas quando a oportunidade surge. $BTC

#ZachXBT指控Hayes连环清仓 O investigador on-chain ZachXBT publicou uma investigação acusando o cofundador da BitMEX, Arthur Hayes, de durante 15 dias, de 22 de maio a 6 de junho, ter promovido publicamente quatro ativos cripto — NEAR, HYPE, ZEC, WLD — atraindo investidores de retalho para seguir a tendência, para depois silenciosamente liquidar as suas posições. Foi acusado de usar os seus seguidores como liquidez para a sua saída, reacendendo o debate sobre os limites das declarações dos KOLs cripto e a regulação do mercado. Muitos detalhes do caso são controversos. Após a exposição de uma falha no pool Orchard da moeda de privacidade ZEC, o mercado entrou em pânico. Hayes, que detinha posições, não alertou os seus seguidores para qualquer risco e aproveitou para liquidar as suas posições. Posteriormente, a equipa oficial do ZEC confirmou que a falha não foi explorada e que em julho será lançada a atualização Ironwood, que permitirá auditoria on-chain de toda a oferta, com o preço da moeda a recuperar significativamente desde o ponto mais baixo. No caso mais controverso da WLD, Hayes associou a moeda ao conceito popular do IPO da SpaceX para inflacionar as expectativas do mercado, mas em menos de 24 horas vendeu todas as suas posições, causando uma queda superior a 25% no preço da WLD e perdas significativas para investidores de retalho em alta. Face às críticas, Hayes respondeu apenas que vendeu a "preço razoável a compradores voluntários", evitando as acusações centrais de manipulação de mercado e colheita intencional. O cerne da questão expõe um ponto sensível da indústria: as opiniões públicas dos principais KOLs podem movimentar dezenas de milhões de dólares. O que é partilha legítima de investimento e o que constitui manipulação intencional do mercado? Do ponto de vista regulatório, a SEC dos EUA tem historicamente aplicado uma fiscalização rigorosa a estas práticas, tendo multado e processado influenciadores e profissionais que não revelaram posições, promoveram sinais para vender e enganaram investidores. A lógica central da SEC é clara: expressar opiniões de compra ou venda não é ilegal, mas posicionar-se antecipadamente, usar influência pessoal para criar hype, ocultar conflitos de interesse e vender em alta são violações das regras de manipulação de mercado e divulgação de informação. O padrão de Hayes de "criar narrativa — seguidores de retalho entram — venda em alta" encaixa-se perfeitamente no perfil tradicional de "pump and dump" das finanças tradicionais, expondo-o a elevado risco de investigação pela SEC. O caso também revela problemas estruturais de longa data na indústria cripto: os KOLs principais têm grande poder de influência sem as responsabilidades correspondentes, não estando sujeitos às regras tradicionais de divulgação de posições e conduta, com custos de incumprimento muito baixos. Atualmente, os esquemas de colheita no mercado cripto são cada vez mais sofisticados. As baleias já não dependem apenas de manipulação direta de fundos, mas criam narrativas e expectativas para atrair investidores de retalho, tornando a prova difícil e a manipulação muito enganosa. Além disso, a transparência dos dados on-chain não equivale a justiça no mercado, pois investidores comuns carecem de ferramentas analíticas profissionais para ultrapassar a barreira informacional das baleias. A transparência on-chain serve apenas para rastreamento posterior, não para proteção antecipada dos investidores. A atualização regulatória do ZEC também indica que as vantagens do anonimato nas moedas de privacidade estão a diminuir, refletindo a tendência de conformidade crescente da indústria. A regulação global do cripto está a apertar, com vários países e regiões a exigir divulgação de conflitos de interesse em marketing cripto e a proibir publicidade enganosa. O caso Hayes é um exemplo dos problemas do crescimento desordenado da indústria e fornece uma referência importante para a implementação regulatória. Para os investidores de retalho, este caso é um alerta sério de risco: confiar cegamente em endossos de KOLs e seguir conceitos populares pode transformar-se numa ferramenta para a colheita de capital. À medida que o mercado cripto amadurece, não se pode depender da autorregulação dos profissionais. É urgente estabelecer mecanismos rigorosos para divulgação obrigatória de posições dos KOLs, definição precisa de manipulação de mercado e punições severas para incumprimentos, para limitar o abuso de influência, erradicar o problema crónico do "pump and dump" e promover o desenvolvimento normativo do mercado.

#ZEC：Vulnerabilidade não explorada, atualização Ironwood implementada No final de maio de 2026, foi revelada uma vulnerabilidade de cunhagem infinita na camada de privacidade principal Orchard do Zcash (ZEC), que teoricamente permitiria criar ZEC do nada e seria difícil de rastrear. A notícia causou pânico, com o ZEC caindo cerca de 50% num único dia, e uma capitalização de mercado evaporando mais de 3 mil milhões de dólares. A equipa oficial afirmou que os fundos dos utilizadores estão seguros e que o fornecimento total de ZEC não mudou, com a piscina de privacidade Orchard a retomar o funcionamento normal. Além disso, está prevista para o final de julho a atualização Ironwood e uma auditoria completa da cadeia Turnstile. Após a atualização, qualquer ZEC em excesso ou falsificado será interceptado durante a migração, resolvendo definitivamente o dilema das moedas de privacidade "incapazes de provar a sua inocência". E qualquer pessoa poderá verificar de forma independente o fornecimento total de ZEC, visando reconstruir a confiança no mercado. Na verdade, a crise do Zcash é essencialmente um conflito natural entre privacidade e auditabilidade: moedas de privacidade não conseguem provar a integridade do fornecimento sem sacrificar a privacidade. Ironwood+Turnstile é a única solução, trocando "privacidade controlada" por "auditabilidade transparente", equilibrando privacidade e confiança. Atualmente, a "fase aguda" da crise já passou, mas a crise de confiança ainda não foi totalmente eliminada; houve uma recuperação a curto prazo, mas a médio prazo ainda depende da atualização Ironwood no final de julho. $ZEC

#非农数据公布：emprego aumentou em 172 mil pessoas, muito acima do esperado A SpaceX está prestes a lançar uma gigantesca IPO, a grande captação de fundos continuará a retirar liquidez do mercado secundário, que já está relativamente apertado. Além disso, os dados de emprego não agrícola da última sexta-feira superaram amplamente as expectativas, com um aumento de 172 mil empregos, muito acima dos 88 mil previstos, e os dados de emprego dos dois meses anteriores foram revisados para cima. Os dados de taxas de juros do CME elevaram diretamente a probabilidade de aumento de juros em dezembro para 63%, tornando praticamente impossível um corte de juros ainda este ano, dificultando a melhora da liquidez no curto prazo. Combinando esses dois fatores negativos, o mercado acionista dos EUA sofreu uma forte correção, com o Nasdaq caindo mais de 4%, o setor de semicondutores desabando completamente, e a Nvidia caindo mais de 6% em um dia, evaporando mais de 300 mil milhões de dólares em valor de mercado. Neste momento, é realmente necessário preparar uma gestão de risco adequada para as posições. Mas não é preciso deixar-se levar pelo sentimento coletivo pessimista do mercado, pois o pânico pode levar a decisões erradas. $BTC já fechou em baixa por seis dias consecutivos, acompanhando a correção do mercado acionista e quebrando temporariamente a barreira dos 60 mil dólares, mas rapidamente recuperou para perto dos 61 mil. Este nível conta com suporte de investidores de longo prazo, oferecendo uma resistência sólida e visível. Manter a calma desta vez deve-se a uma gestão de posições razoável, com metade da carteira investida e metade em U. Por um lado, há o receio de perdas flutuantes caso o preço continue a cair, por outro, a esperança de que o mercado caia mais para aproveitar a oportunidade de comprar barato com os fundos disponíveis. No curto prazo, não haverá operações frequentes; o foco será em dois pontos: aumentar posições lentamente se cair para 30 mil dólares, e recuperar o capital e realizar lucros gradualmente se subir para 90 mil. O resto será deixado para o ciclo do mercado.

No segundo trimestre de 2026, a lógica de negociação do mercado de Bitcoin sofreu uma inversão fundamental. O mercado altista incremental institucional trazido anteriormente pelo ETF spot terminou completamente, e atualmente o mercado enfrenta simultaneamente quatro impactos negativos: resgates contínuos de ETFs, drenagem de liquidez do setor de IA nas ações americanas, estagnação da situação geopolítica entre EUA e Irão, e enfraquecimento da confiança dos investidores institucionais. A combinação destes fatores levou à quebra do padrão técnico mensal do Bitcoin, com liquidez de mercado a apertar continuamente, estabelecendo basicamente uma tendência fraca de curto prazo. Em termos de liquidez, o ETF spot de Bitcoin entrou num ciclo contínuo de resgates. Até o início de junho, o ETF spot de Bitcoin nos EUA registou 13 dias consecutivos de saída líquida, o período mais longo desde a entrada institucional nesta ronda. No último mês, o volume acumulado de saída líquida ultrapassou os 4 mil milhões de dólares, com pressão de resgate evidente em produtos centrais como BlackRock IBIT e Grayscale GBTC, sendo que só o IBIT teve uma saída mensal superior a 2 mil milhões de dólares. O total de ativos sob gestão do ETF caiu do pico recente de 109 mil milhões para 80 mil milhões de dólares. Como principal canal de entrada de capital incremental no mercado, os resgates contínuos forçam as instituições a venderem passivamente o ativo spot, causando diretamente a exaustão das ordens de compra e a redução do volume de negociação, sendo este o principal fator negativo fundamental que pressiona o preço atual. A dispersão de liquidez entre mercados é a causa subjacente da fuga de capitais. No segundo trimestre, o desempenho do setor de IA nas ações americanas continuou a fortalecer-se, com fundos temáticos relacionados a atrair capital ao nível mais alto dos últimos cinco anos, levando a uma realocação global de ativos que sai do mercado cripto e entra no setor de IA. A liquidez já escassa no mercado cripto está a ser drenada continuamente, criando um ciclo negativo de queda de preços, fuga de capitais e aperto adicional da liquidez, com o apetite global por risco a diminuir continuamente. O gatilho emocional chave para a aceleração da queda nesta ronda foi a venda de moedas pela principal instituição MicroStrategy. No final de maio, a MicroStrategy revelou a venda de 32 bitcoins para pagar dividendos. Esta venda representa apenas 0,0038% da sua posição total, sendo a pressão de venda praticamente insignificante, mas que quebrou completamente a narrativa central do mercado de "instituições a manterem a longo prazo, apenas acumulando e não vendendo". Como um dos principais detentores do setor, a venda ligeira da MicroStrategy desencadeou diretamente o colapso da confiança do mercado, com o preço do Bitcoin a cair mais de 8,5% num único dia após a notícia, rompendo sucessivamente os suportes chave de 70 mil e 68 mil dólares, chegando perto dos 62 mil dólares, intensificando ainda mais o pânico de resgates de ETFs. Ao mesmo tempo, o conflito geopolítico entre EUA e Irão permanece estagnado sem sinais de alívio, suprimindo ainda mais o apetite por risco do mercado. O Bitcoin perdeu temporariamente a sua função de "ouro digital" como ativo de refúgio; a tensão geopolítica não gerou compras de proteção, mas sim aumentou a cautela do mercado, incapaz de compensar os impactos negativos tanto em termos de capital como de sentimento. No plano técnico, a estrutura altista mensal do Bitcoin foi completamente quebrada, com o preço a perder suportes chave e as médias móveis de médio e longo prazo a passarem de suporte a resistência. A liquidação concentrada das posições alavancadas dos touros e a libertação contínua de posições forçadas ampliam a volatilidade, consolidando uma tendência fraca de médio e longo prazo. Em resumo, numa perspetiva de 1 a 2 meses, antes da reversão dos fluxos de capital dos ETFs e do alívio do efeito de drenagem do setor de IA nas ações americanas, o Bitcoin deverá manter uma tendência fraca de procura de fundo, com suporte principal em 62 mil dólares; uma quebra efetiva deste nível poderá levar a uma descida para a faixa dos 58 mil dólares. A recuperação a médio prazo depende da concretização de pelo menos dois dos três principais fatores positivos: corte das taxas pelo Fed, reversão dos fluxos de capital dos ETFs e alívio do risco geopolítico. O ciclo de halving a longo prazo ainda oferece suporte fundamental, mas o cenário atual é dominado por fatores negativos, com alta probabilidade de consolidação fraca; recomenda-se controlo rigoroso da alavancagem e evitar riscos de queda. #ETF多日净流出：比特币价格持续下跌

Huang Renxun, na sua palestra na Computex 2026, apontou para o logótipo da Marvell e disse uma frase: Ladies and gentlemen, this is the next trillion-dollar company. Ele referia-se à Marvell (MRVL). Após o fecho, o preço da MRVL disparou de 219 dólares para um máximo de 262 dólares com grande volume. Pesquisei no Google notícias relacionadas, e no final de março de 2026, a Nvidia e a Marvell anunciaram em conjunto que a Nvidia fez um investimento estratégico de 2 mil milhões de dólares na Marvell, na forma de ações preferenciais convertíveis. Este dinheiro não é um investimento financeiro, mas sim um vínculo profundo e bloqueado entre as duas empresas na próxima geração de interconexão AI. A nível global, poucas empresas conseguem cobrir simultaneamente fotónica de silício, CPO, CXL, PHY de comutação, e estar profundamente integradas na camada física NVLink da Nvidia; atualmente, praticamente só a Marvell o faz. Se a Nvidia é o coração da AI, então a Marvell é o novo tipo de vasos sanguíneos da AI: o coração gera o poder de cálculo explosivo, e os vasos sanguíneos ligam instantaneamente inúmeros nós de cálculo, ambos indispensáveis. Esta frase de Huang Renxun é, essencialmente, um reconhecimento público de que, na camada física fundamental da interconexão AI, a Nvidia já confiou a sua linha de vida à Marvell. Atualmente, a capitalização de mercado da MRVL está na ordem dos 200 mil milhões de dólares; se realmente chegar a um trilião, isso representaria um espaço de crescimento de cerca de 5 vezes. Ninguém pode garantir qual a probabilidade, mas pelo menos, Huang Renxun desta vez não falou de forma leviana.

A MicroStrategy vendeu 32 BTC, e o BTC caiu instantaneamente abaixo dos 72.000 dólares, não sei se vai estabilizar. A empresa afirma que é uma gestão normal do caixa do tesouro, não uma mudança estratégica, e que continuará a comprar líquido a longo prazo. O gráfico mensal já está a piorar, a liquidez não melhorou, os problemas acumulam-se. $BTC

Binance Life e HYPE, eu deveria ter conseguido algum lucro, mas não consegui, onde está o problema? Pode-se dizer que foi um passo em falso após outro! Tenho cometido o mesmo erro repetidamente. Naquela época, apostei fortemente em ARB e OP na camada 2, mas perdi o SUI no mesmo período. Inicialmente, acreditava muito no SUI (que depois valorizou dez vezes), mas como confiava no ARB, achei que manter ARB também daria lucro, então não fazia sentido trocar parte da posição de ARB por SUI. Esqueci completamente do ditado "coelho astuto tem três tocas". Sobre Binance Life, já publiquei um tweet, é o totem meme da exchange Binance, vale a pena manter por muito tempo, a Binance certamente vai impulsioná-lo, e o preço atual da moeda prova que meu julgamento inicial estava correto, mas eu não tinha posição, fui um idiota. O motivo foi que estava com a carteira cheia (não cheia de Binance Life), com muitas perdas flutuantes na carteira inteira, fui forçado a sair, pessimisticamente vendi algumas altcoins com stop loss, incluindo Binance Life. Supondo que eu não tivesse sido tão agressivo desde o início, com metade da carteira em spot, não apostando pesado em Binance Life, construindo uma posição de 100.000 U, eu teria resistido a mais quedas e provavelmente teria comprado mais se caísse 70%-80%. O mesmo vale para HYPE, só percebi tarde que era uma boa aposta, havia oportunidade de construir posição perto de 20U ou 40U, mas como antes estava com a carteira cheia e o preço caiu pela metade, perdi a calma para pensar e julgar. Resumindo, não posso repetir os mesmos erros. "Coelho astuto tem três tocas", escolha mais bons ativos, não coloque todas as fichas em um só; controle a proporção da carteira, uma alocação saudável é a arma nuclear para atravessar ciclos, sempre deixe espaço para margem de erro. Acredito que ainda tenho oportunidades, após revisar tudo, no futuro será mais suave, paciência para esperar e coragem para agir decisivamente quando a próxima oportunidade chegar. $HYPE

Não importa a idade, viva a felicidade, irmãos, feliz Dia da Criança～, o gráfico mensal do Bitcoin em maio foi difícil de engolir! Volume alto no topo seguido de queda, encerrando a sequência de duas altas anteriores. Sinal de ajuste no nível mensal aparece, atualmente espera-se uma oscilação dentro de um intervalo. Resistências superiores e suportes inferiores estão bem definidos, reduzi um pouco a posição em spot, atualmente metade em spot e metade em U (BTC\BNB\OKB\SUI\ASTER), daqui para frente vou observar, aguardando sinais de rompimento ou estabilização. $BTC $OKB $BNB